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中信建投:2023年关注新能源和半导体两个方向

2022-12-17 13:12

  中信建投指出,展望2023年,新能源和半导体仍是我们重点关注的两个方向。新能源领域,随着风光的建设和发电占比提升,风光消纳问题日益严峻,火电灵活性改造作为成本最低的调峰方式将大放异彩;国内新能源汽车渗透率已接近30%,提供了技术创新的沃土,我们看好PET铜箔产业链。同时随着经济活动复苏,半导体有望在明年走出下行周期,相关的强α标的值得重点关注;国外对中国半导体产业的限制日益加码,材料端进口替代迫在眉睫,湿电子企业向半导体领域渗透,具备巨大想象空间。

 
  全文如下
  中信建投中小盘2023年度策略展望:新能源发掘新方向,布局半导体产业链
 
  展望2023年,新能源和半导体仍是我们重点关注的两个方向。新能源领域,随着风光的建设和发电占比提升,风光消纳问题日益严峻,火电灵活性改造作为成本最低的调峰方式将大放异彩;国内新能源汽车渗透率已接近30%,提供了技术创新的沃土,我们看好PET铜箔产业链。同时随着经济活动复苏,半导体有望在明年走出下行周期,相关的强α标的值得重点关注;国外对中国半导体产业的限制日益加码,材料端进口替代迫在眉睫,湿电子企业向半导体领域渗透,具备巨大想象空间。
 
  新能源大规模接入,调峰能力建设至关重要,火电灵活性改造为成本最低的方式。国家十四五目标完成存量煤电机组灵活性改造2亿千瓦,增加系统调节能力3000-4000万千瓦;对应灵活性改造在十四五期间市场规模约60-180亿元。在保供+调峰的迫切需求下,煤电投资开始重回增长。根据我们的统计,我国煤电核准开工自8月开始明显加速,8至11月分别核准10.3/19.7/11.8/16.3GW,开工7.0/14.3/2.6/12.6GW,煤电投资的加速,对煤电设备产业链将形成明显的拉动。
 
  重点推荐:青达环保、三德科技
 
  PET铜箔能量密度、安全性能较高,有望逐步替代纯铜铜箔,众多上市公司入局,我们预计明年有望看到量产线投运,产业爆发在即。假设2025年全球锂电池出货量增至超2000GWh,PET铜箔渗透率提升至15%,PET铜箔单价6元/平米,则2025年PET铜箔市场空间约200亿元。水平镀膜设备产能400万平米/年,单价约1000万元,至25年市场存量规模将达62亿元,当年增量市场达29亿元。
 
  重点推荐:东威科技、元琛科技
 
  2021年下半年以来功率半导体市场行情出现降温,俄乌冲突及美联储加息背景下,消费领域需求疲软,导致消费类芯片价格出现松动,而光伏、工业、通信、汽车等高端市场景气保持,市场出现分化。1988-2022年全球半导体共出现8轮下行周期,平均持续时间在一年左右,22Q3全球半导体行业销售规模同比减少3.04%,进入新一轮下行周期,我们认为随着明年消费类产品企稳回升、新能源赛道景气延续,全球半导体行业销售增速有望在明年下半年触底反弹。
 
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  2021年国内湿电子化学品市场需求为213.5万吨,随着显示面板、半导体及太阳能电池等下游制造产业的快速发展,预计到2025年,我国湿电子化学品市场需求量将达到369.56万吨。目前欧美和日本占据了湿电子化学品全球市场主导地位,尤其在半导体领域,8英寸及以上晶圆制造用湿电子化学品国产化率不足20%,进口替代必要性凸显。
 
  重点关注:格林达
 
  风险提示:市场拓展不及预期、政策变动
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